Единица измерения показателя: дни

Объяснение сущности показателя

Период операционного цикла (англоязычный аналог – Operating Cycle) – показатель деловой активности, который показывает время трансформации запасов компании в деньги. Таким образом, операционный цикл компании является временем между покупкой запасов и получением денег за проданные товары или предоставленные услуги (деньги получены как от продаж, так и от погашения дебиторской задолженности).

Например, магазин одежды купил готовую одежду и продал ее покупателю за наличные. Относительно короткий период времени между покупкой одежды и ее продажей отображает короткий операционный цикл. В отличие от магазина одежды, производитель станков сначала закупает материалы и комплектующие, после этого происходит непосредственное производство, а потом предоставляет покупателям с отсрочкой оплаты. Как результат, операционный цикл для производителя станков является значительно длиннее операционного цикла магазина одежды. Существуют отрасли, в которых этот период превышает год, например, в производителей кораблей.

Показатель рассчитывается как сумма одного оборота запасов и среднего периода погашения дебиторской задолженности.

Нормативное значение операционного цикла:

Желательным является снижение показателя в течение периода исследования. Для определения положения компании целесообразно сравнить значение с основными конкурентами. Желательно, чтобы компании, которые выбраны для сравнения, были также приблизительно одинакового размера (например, если сравнить сумму активов).

Направления решения проблемы нахождения показателя вне нормативных пределов

Снижение значения показателя может быть достигнуто как за счет оптимизации производственного процесса, так и за счет повышения эффективности управления дебиторской задолженностью. Снижение среднего периода погашения дебиторской задолженности позволит снизить длительность операционного процесса.

Формула расчета операционного цикла:

Приблизительное значение операционного цикла компании может быть рассчитано следующим образом:

Период операционного цикла = Период одного оборота запасов + Период погашения дебиторской задолженности (1)

Этот показатель можно разбить на составные следующим образом:

Период операционного цикла = (360 * Среднегодовая сумма запасов)/ Себестоимость) + (360 * Среднегодовая сумма дебиторской задолженности)/ Выручка) (2)

При расчете показателя стоит помнить о том, что оборачиваемость запасов и дебиторской задолженности может быть недооценена. Если компания использует классический бизнес-год (конец 31 декабря) и показатель рассчитывается исходя из значений на начало и на конец года, то показатели могут не отображать реальную ситуацию. Поэтому желательно использовать значения на конец месяца или рабочего дня.

Среднегодовой объем запасов (наиболее правильный способ) = Сумма размера запасов на конец каждого рабочего дня / Количество рабочих дней (3)

Среднегодовой объем запасов (при наличии только ежемесячных данных) = Сумма размера запасов на конец каждого месяца / 12 (4)

Среднегодовой объем запасов (при наличии только годовых данных) = (Размер запасов на начало года + размер запасов на конец года) / 2 (5)

Идентично стоит рассчитывать средний период погашения дебиторской задолженности.

Среднегодовая сумма дебиторской задолженности (наиболее правильный способ) = Сумма размера дебиторской задолженности на конец каждого рабочего дня / Количество рабочих дней (6)

Среднегодовая сумма дебиторской задолженности (при наличии только ежемесячных данных) = Сумма размера дебиторской задолженности на конец каждого месяца / 12 (7)

Среднегодовая сумма дебиторской задолженности (при наличии только годовых данных) = (Размер дебиторской задолженности на начало года + размер дебиторской задолженности на конец года) / 2 (8)

Пример расчета операционного цикла:

Компания ОАО «Веб-Инновация-плюс»

Единица измерения: тыс. руб.

Период операционного цикла (2016 г.) = (360*(234/2+284/2))/ 3781+ (360*(405/2+341/2))/ 4517= 54,39 дней

Период операционного цикла (2015 г.) = (360*(284/2+301/2))/ 3772+ (360*(341/2+254/2))/ 4509= 51,67 дней

В течение 2015-2016 г. операционный цикл ОАО «Веб-Инновация-плюс» увеличился с 51,67 дней до 54,39 дней. Положительное влияние на эффективность операционного процесса имело постоянное снижение длительности производственного процесса. Однако под влиянием постоянного роста суммы дебиторской задолженности операционный цикл увеличился. Резервы снижения показателя необходимо искать именно в сфере управления дебиторской задолженностью. Оптимизация политики товарного кредитования позволит сократить среднегодовой размер задолженности, что приведет к повышению финансового результата работы компании.

Важнейшей характеристикой операционного цикла, существенно влияющей на объем, структуру и эффективность использования оборотных активов , является его продолжительность, Она включает время от момента расходования денежных средств на приобретение материальных оборотных активов до поступления денег от дебиторов за реализованную им продукцию.

Продолжительность операционного цикла предприятия рассчитывается по следующей формуле:

ПОЦ = ПОда + ПОмз + ПОтп + ПОдз, где ПОЦ - продолжительность операционного цикла предприятия в днях;

ПОдз - период оборота денежных активов в днях;

ПОмз - период оборота сырья, материалов и полуфабрикатов в днях;

ПОгп - период оборота готовой продукции в днях;

ПОдз - период инкассации дебиторской задолженности в днях.

В рамках операционного цикла выделяют две основные его составляющие 1) производственный цикл, 2) финансовый цикл (или цикл де-нежного оборота).

Производственный цикл предприятия характеризует период полного оборота материальных элементов оборотных активов, начиная с момента поступления сырья, материалов и заканчивая моментом отгрузки готовой продукции покупателям.

Продолжительность производственного цикла определяется по формуле:

ППЦ = ПОсм + ПОнз + ПОгп, где ППЦ - продолжительность производственного цикла предприятия в днях;

ПОсм - период оборота сырья, материалов и полуфабрикатов в днях;

ПОнз - период оборота незавершенного производства в днях;

ПОгп - период оборота готовой продукции в днях.

Периоды оборота запасов, незавершенного производства и готовой продукции могут быть рассчитаны по следующему алгоритму:

Зсд; НПсд; ГПсд / Ссд х Д, где Зсд - среднедневные запасы сырья, материалов и полуфабрикатов в анализируемом периоде;

НПсд - среднедневной объем незавершенного производства в анализируемом периоде;

ГПсд - среднедневной объем готовой продукции в анализируемом периоде;

Сдс - среднедневная себестоимость продукции в анализируемом периоде;

Д - количество дней в анализируемом периоде.

Оценку реальных потребностей предприятия в оборотных активах.

Оптимизацию соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов.

Мониторинг ликвидности и обеспечение необходимого уровня рентабельности оборотных активов.

Оценку возможных потерь оборотных активов.

Формирование финансовой структуры источников финансирования оборотных активов.

В процессе анализа оборотных активов предприятия дается оценка:

Динамики общего объема оборотных активов;

Темпов изменения их средней суммы в сопоставлении с темпами изменения объемов реализации;

Динамики удельного веса оборотных активов в общей сумме активов;

Оборачиваемости всех составляющих оборотных активов;

Продолжительности производственного, операционного и финансового циклов;

Рентабельности оборотных активов.

При выборе политики формирования оборотных активов фи-нансовому управляющему приходится балансировать между риском и эффек-тивностью деятельности компании. С этим связана возможность применения при определении принципиальных подходов к формированию оборотных активов идей портфельной теории. Согласно портфельной теории, можно выделить три принципиальных подхода: консервативный, умеренный и агрессивный.

Применение консервативного подхода предполагает не только полное удовлетворение текущей потребности компании в оборотных активах, но и создание значительных по величине страховых резервов. Таким образом, обеспечивается гарантия минимизации финансовых и операционных рисков, но соответственно снижается эффективность деятельности.

Умеренный подход к формированию оборотных активов предполагает поддержание объема оборотных активов на таком уровне, чтобы полностью удовлетворить текущие потребности компании и создать нормальные по величине страховые резервы. Этот тип политики обладает средним по величине риском и средней эффективностью.

Агрессивная политика формирования оборотных активов связана с минимизацией страховых резервов или полным их отсутствием. Эта политика сопряжена с высоким операционным риском, но обеспечивает максимальную эффективность.

Для реализации выбранной политики необходимо произвести расчет потребности в оборотных активах. Такой расчет производится на один финансовый цикл на основе плановых оценок потребности производства в тех или иных элементах оборотных активов. Чтобы рассчитать потребность в оборотных актинах на один финансовый цикл, нужно рассчитать потребность в оборотных актинах на весь операционный цикл, а затем вычесть кредиторскую задолженность.

Следующий этап в процессе управления оборотными активами связан с оптимизацией соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов. Для выбора оптимального соотношения между постоянной и переменной частями оборотных активов сначала, исходя из предыдущей динамики объема оборотных активов и их составляющих, строится график зависимости оборотных активов от времени.

В соответствии с полученной динамикой оборотных активов за прошлые периоды выделяются: максимальное во времени количество оборотных активов, задействованных в производственном процессе; минимальное во времени количество оборотных активов, задействованных в производственном процессе; объем постоянной части оборотных активов; средний размер переменной части оборотных активов.

Выявленные величины экстраполируются в будущее. На их основе оцениваются потребность в оборотных активах и величина страхового резерва.

Важным этапом в системе управления оборотными активами яв-ляется осуществление мониторинга ликвидности и обеспечения необходимого уров-ня рентабельности оборотных активов. Хотя практически все оборотные активы являются ликвидными в той или иной степени (кроме расходов будущих периодов и безнадежной дебиторской задолженности), общий уровень их ликвидности должен обеспечивать необходимый уровень платежеспособности предприятия по общим текущим обязательствам. С учетом этого определяется доля оборотных активов в форме денежных средств, высоко- и среднеликвидных активов.

Оборотные активы, как и все активы, генерируют прибыль при их использовании и производстве. Но для повышения уровня их рентабельности необходимо вкладывать временно свободные денежные средства в доходные финансовые инструменты. Этим обеспечивается более высокий уровень рентабельности активов.

Следующий этап в управлении оборотными активами связан с оценкой возможных потерь по различным видам активов их минимизацией. Различные элементы оборотных активов создают риски, связанные с их частичной утратой или обесценением. Например, товарно-материальные запасы подвержены потерям от естественной убыли, дебиторская задолженность создает риск невозврата, фи-нансовые инструменты могут обесцениться в связи с неблагоприятной конъюн-ктурой финансового рынка, деньги теряют свою стоимость в связи с инфляцией. Все эти обстоятельства должны учитываться в политике управления оборотны-ми активами.

В зависимости от определенной потребности в оборотных активах и общего стиля политики управления ими формируется финансовая структура источников их финансирования. Различают три различные стратегии финансирования оборотных активов - умеренную, агрессивную, консервативную.Целью умеренной стратегии является минимизация риска того, что компания окажется не в состоянии платить по своим обязательствам при наступлении срока платежа. Согласно этой стратегии, компания финансирует основные средства и всю постоянную часть оборотных активов за счет долгосрочных займов, а переменную часть оборотных активов — за счет краткосрочных займов.

При использовании агрессивной стратегии компания финансирует основные средства, и часть постоянной части оборотных активов за счет долгосрочных займов. А оставшуюся часть постоянной составляющей оборотных активов и их переменную часть — за счет краткосрочных займов.

При применении консервативной стратегии финансирования вся постоянная часть оборотных активов и часть переменной части (не говоря уже об основных средствах) будут финансироваться за счет долгосрочных займов и собственных средств. Стоимость финансирования в данном случае будет высокой, а риск — низким.

Методика определения потребности в оборотном капитале

При простом воспроизводстве и при отсутствии инфляции оборот мобильных активов не требует дополнительного финансирования оборотного капитала. При расширении производства или инфляции предприятию требуются дополнительные финансовые ресурсы.

Большинство авторов учебников и учебных пособий по финансам предприятий (А.Д. Шеремет Д.С., Моляков и др.) при изложении вопросов, касающихся определения потребности в оборотном капитале подразделяют оборотные активы на нормируемые и ненормируемые. К нормируемым (по которым рассчитываются нормы и нормативы оборотных средств) относят оборотные активы, обслуживающие производственный цикл - сырье, материалы, полуфабрикаты, незавершенное производство, готовая продукция. К ненормируемым - все остальные элементы оборотных средств, обслуживающие финансовый цикл - денежные средства и средства в расчетах (дебиторская задолженность).

Хозяйствующие субъекты имеют возможность косвенно управлять ненормируемыми средствами с помощью системы кредитования и расчетов (предоставление коммерческих кредитов, предоплата, выбор формы расчетов). Контроль расходования этих элементов оборотных средств осуществляется посредством действующего порядка расчетов между предприятиями, который предусматривает систему экономических санкций со стороны государства против роста неплатежей. Для расчета норм и нормативов оборотных средств используются три метода: метод прямого счета, аналитический и коэффициентный.

Автор учебного курса «Основы финансового менеджмента» И.А. Бланк рассматривает определение потребности в оборотном капитале для вновь создаваемых предприятий для всех видов оборотных активов, обслуживающих операционный цикл, с применением метода прямого счета и коэффициентного метода.

Метод прямого счета (или нормативный) в течение длительного периода являлся основным методом планирования потребности в материально-производственных запасах Применение данного метода является оправданным и в современных условиях в силу специфики организации производства, снабжения и сбыта многих предприятий. Он предусматривает научно обоснованный расчет норм запасов в днях по каждому элементу оборотных средств с учетом предстоящих изменений всех факторов и однодневного расхода отдельных видов материальных ценностей, валовой, товарной продукции. Норматив в денежном выражении (потребность в оборотном капитале) определяется путем умножения нормы запаса в днях на однодневные затраты (расход).

Аналитический, или опытно-статистический метод предполагает расчет нормы оборотных средств в днях на основе данных отчетного периода. Норма рассчитывается путем деления среднего фактического остатка материальных ценностей отдельных видов за исключением излишних и ненужных на однодневный расход их в отчетном периоде. Норматив в денежном выражении определяется произведением полученной нормы, скорректированной на изменение условий организации производства, снабжения и сбыта, на однодневный расход материальных ценностей в планируемом периоде.

При коэффициентном методе все нормируемые оборотные средства подразделяются на две группы: зависящие и непосредственно независящие от изменения производственной программы. К первой группе относятся оборотные активы, обслуживающие производственный цикл. Норматив в денежном выражении по данной группе определяется путем корректировки сводного норматива предшествующего периода на планируемое изменение объемов производства и на ускорение оборачиваемости оборотных средств.

По второй группе (запасные части, расходы будущих периодов) норматив оборотных средств устанавливается исходя из соотношения между ростом товарной продукции и уровнем фактических остатков ценностей по данной группе за ряд последних лет.

Аналитический и коэффициентный методы приемлемы на предприятиях с достаточно устойчивой производственной программой. Если предприятие имело достаточные оборотные активы в отчетном периоде, то в плановом периоде требуемые оборотные активы в соответствии с аналитическим методом меняются прямо пропорционально изменению объема производства. Коэффициентный метод более точен, так как рост оборотных активов считается по отдельным элементам по различным коэффициентам.

При использовании аналитического и коэффициентного методов важно оценить обоснованность фактического остатка оборотных средств и его соответствие нормативу. Для этого в первую очередь анализируется структура оборотных средств, списывается безнадежная дебиторская задолженность, оцениваются неликвиды в запасах и незавершенном производстве, анализируются запасы готовой продукции на складе и т.п. Очищенные таким образом активы должны сравниваться с нормативами по отдельным элементам. Если эту работу не провести, то применение аналитического и коэффициентного методов дает необоснованные результаты даже при устойчивой производственной программе. Метод прямого счета весьма трудоемок, но позволяет наиболее точно рассчитать потребность предприятия в оборотных активах.

С использованием изложенных методов определяется сумма необходимых инвестиций на формирование собственных оборотных средств для вновь создаваемого предприятия, новых видов производств на действующих предприятиях, а также для намечаемого расширения объема производства.

Определение потребности в собственном оборотном капитале (нормирование оборотных средств) начинается с разработки минимально необходимых норм запасов всех оборотных средств по отдельным видам товарно-материальных ценностей, для осуществления хозяйственной деятельности, выраженных в днях или в процентах к плановой потребности предстоящего периода. Нормы запасов товарно-материальных ценностей каждого вида устанавливаются каждым предприятием самостоятельно на несколько лет исходя из отраслевых и других особенностей его хозяйственной деятельности (по новым предприятиям эти нормы включаются в состав показателей бизнес-плана).

Для усредненных расчетов в зарубежной практике при разработке бизнес-планов применяют следующие стандартные нормы запасов: по сырью и материалам - 3 месяца (90 дней); по готовой продукции - 1 месяц (30 дней); по товарам, реализуемым предприятиями торговли - 2 месяца (60 дней). Затем на основе разработанных норм, сметы затрат на производство, расходов, неучтенных сметой, но покрываемых за счет оборотных средств, определяется потребность предприятия в собственных оборотных активах.

Потребность в оборотном капитале в целом по предприятию (норматив собственных оборотных средств) в денежном выражении исчисляется путем умножения сумм однодневных затрат предприятия, покрываемых за счет оборотных средств, на норму запаса в днях или путем умножения соответствующей абсолютной величины этих затрат на установленную норму оборотных средств в процентах.

Потребность в запасах товарно-материальных ценностей рассчитывается дифференцированно в разрезе следующих их видов:

а) потребность в оборотном капитале, авансируемом в производственные запасы (сырья, материалов и др.);

б) потребность в оборотном капитале, авансируемом в запасы незавершенного производства и готовой продукции (для промышленных предприятий);

в) потребность в оборотном капитале, авансируемом в запасы товаров (для торговых предприятий).

Потребность в оборотном капитале, авансируемом в запасы товарно-материальных ценностей каждого вида, определяется путем умножения однодневного их расхода на норму запаса в днях и может быть выражена следующей формулой:

П = О: Т х Д,

где П - потребность в собственном оборотном капитале (норматив собственных оборотных средств) по видам;

О - оборот (расход, затраты) по видам оборотных средств;

Т - продолжительность периода в днях (значит О: Т однодневный (расход материалов, однодневные затраты на выпуск продукции);

Д - норма оборотных средств в днях.

Продолжительность периода в днях принимается на год в размере 360 дней, за соответствующий квартал - 90 дней. Для расчета нормативов в сезонных отраслях принимается квартал с минимальным объемом производства, в не сезонных - IVквартал.

Сколько дней занимает компания для оплаты поставщикам и получения денежных средств от продажи товаров клиентам?

Именно это и показывает финансовый цикл (или денежный цикл, по англ. Cash Conversion Cycle). Он дает представление о том, сколько времени требуется компании для сбора денежных средств от реализации товарно-материальных запасов. Часто компании финансируют приобретение запасов у поставщиков за счет кредиторской задолженности. Также корпорации реализуют продукцию тоже в кредит, не получая все денежные средства от клиентов во время продажи. Таким образом образуется дебиторская задолженность.

Формула

Для расчета продолжительности финансового цикла необходимо знать несколько цифр из финансовой отчетности:

Выручка и себестоимость реализованной продукции (COGS) из отчета о прибылях и убытках

Уровень запасов на начало и конец периода

Дебиторская задолженность на начало и конец периода

Кредиторская задолженность на начало и конец периода

Количество дней в периоде (год = 365 дней).

Финансовый цикл равен : 1) Оборачиваемость запасов (DIO) Плюс (+) 2) Оборачиваемость дебиторской задолженности (DSO) Минус (-) 3) Оборачиваемость кредиторской задолженности (DPO) Финансовый цикл = DIO + DSO – DPO Финансовый цикл = Операционный цикл – DPO

Рассмотрим каждый компонент по отдельности .

1 . Оборачиваемость запасов (в днях) (по англ . Days Inventory Outstanding): Здесь рассматривается вопрос о том, сколько дней требуется, чтобы продать все запасы. Чем меньше дней, тем лучше.

DIO = (Средний уровень запасов / Себестоимость продаж) * 365

Средний уровень запасов = (Запасы на начало + запасы на конец) / 2

2. Оборачиваемость дебиторской задолженности (по англ . Days Sales Outstanding) : количество дней, необходимых для сбора средств от продажи. При продаже товаров только за наличные DSO равен 0, но часто покупатели используют отсрочку, предоставленную компанией. Опять же, чем короче срок взыскания средств , тем лучше.

DSO = (Средний уровень ДЗ / Выручка) * 365

Средний уровень ДЗ = (ДЗ на начало + ДЗ на конец) / 2

3. Оборачиваемость кредиторской задолженности (по англ . Days Payable Outstanding) в днях: включает в себя оплату компанией поставщикам. Если компания может удержать у себя средства дольше, это позволит максимизировать свой инвестиционный потенциал . Поэтому более длинный DPO лучше.

DPO = (Среднее значение КЗ / Себестоимость реализованной продукции) * 365

Операционный цикл

Первые два компонента CCC, а именно оборачиваемость запасов DIO и дебиторской задолженности DSO – это так называемый операционный цикл. Он показывает, сколько дней требуется компании для реализации продукции и сбора средств с клиентов после продажи.

Операционный цикл = DIO + DSO

Пример 1

Ниже приведены данные финансовой отчетности компании ABC. Все числа указаны в миллионах долларов.

	2015	2016
Выручка	560	Не требуется
Себестоимость продаж	300	Не требуется
Запасы		100
Дебиторская задолженность
Кредиторская задолженность
Среднее значение запасов	(90 + 100) / 2 = 95
Среднее значение ДЗ	(30 + 40) / = 35
Среднее значение КЗ	(27 + 25) / 2 = 26

Используя формулы выше , рассчитаем продолжительность финансового цикла:

Оборачиваемость запасов (в днях) = ($95 / $300) * 365 дней = 115.6 дней

Оборачиваемость дебиторской задолженности = ($35 / $560) * 365 дней = 22.8 дня

Оборачиваемость кредиторской задолженности = ($26 / $300) * 365 дней = 31.6 дня

Финансовый цикл = 115.6 + 22.8 – 31.6 = 106.8 дней

Операционный цикл = 115.6 + 22.8 = 138.4 дней

Пример 2

$ млн.	Apple	Walmart
Выручка 2017	$229,234.0	$495,761.0
Себестоимость 2017	$141,048.0	$373,396.0
Товарно-материальные запасы	$3,493.5	$43,414.5
Дебиторская задолженность	$16,814.0	$5,724.5
Кредиторская задолженность	$43,171.5	$43,762.5
Оборачиваемость запасов (дн)	9.0	42.4
Срок погашения дебиторской задолженности	26.8	4.2
Срок погашения кредиторской задолженности	111.7	42.8
Операционный цикл	35.8	46.7
Финансовый цикл	-75.9	3.9

У Apple – отрицательный финансовый цикл (минус 76 дней). Это означает, что Компания получает оплату от клиентов задолго до того, как Apple погашает кредиторскую задолженность перед поставщиками. По сути, это беспроцентный способ финансирования своей деятельности за счет заимствований у своих поставщиков.

Клиенты Walmart всего за 4 дня оплачивают свои покупки в магазине, главным образом потому, что люди платят наличными или используют карты Visa или Mastercard. Большая разница между Apple и Walmart в управлении запасами. Неудивительно, что Walmart держит товар на полках дольше, чем Apple. Разумеется, характер бизнеса Walmart сильно отличается от Apple. Поэтому несправедливо сравнивать эти корпорации. При этом, все же отрицательный финансовый цикл у Apple – редкость среди крупнейших конгломератов.

С помощью операционного и финансового цикла можно управлять прибыльностью и ликвидностью компании, что всегда актуально для финансовых директоров. Расскажем, как, сократив операционный цикл, можно увеличить прибыль. И как уменьшение финансового цикла влияет на ликвидность бизнеса.

В сложное для экономики время самой актуальной задачей для многих финансовых директоров стало обеспечение роста прибыли компании. Вторым по актуальности идет поддержание ликвидности бизнеса. Всем известный метод финансовой оптимизации – сокращение расходов – уже давно реализован и руководители ищут другие действенные, но не столь очевидные методы повышения рентабельности бизнеса. В статье рассмотрим один из них – управление прибылью и ликвидностью компании с помощью операционного и финансового циклов.

Скачайте и возьмите в работу :

Что такое операционный цикл

Операционный цикл является наиболее широким понятием среди циклов, совершаемых оборотными активами предприятия.

Операционный цикл – это количество дней, за которое оборотные активы предприятия совершают полный оборот.

Напомним, оборотные активы предприятия делятся на две группы:

1. Товарно-материальные запасы.
2. Денежные и приравненные к ним средства, а также дебиторская задолженность .

Поэтому операционный цикл предприятия состоит из двух циклов – производственного (оборот товарно-материальных запасов) и финансового (оборот денежных средств).

Взаимосвязь операционного, производственного и финансового циклов

В общем случае взаимосвязь операционного, производственного и финансового цикла можно наглядно представить в виде схемы (см. рисунок 1).

Рисунок 1 . Взаимосвязь операционного, производственного и финансового циклов

Отметим, что на рисунке представлен лишь один из вариантов взаимосвязи циклов предприятия.

При использовании предприятием различных политик взаимоотношений с контрагентами будут иметь место другие схемы (см. также про проверку контрагента ). Приведем наиболее распространенные примеры на рисунке 2.

Рисунок 2 . Другие варианты связи операционного, производственного и финансового циклов

Как видно из примеров, вариантов взаимосвязи множество.

Операционный цикл: формула расчета

где То – операционный цикл,

Тр – производственный цикл,

Тдз – цикл оборота дебиторской задолженности.

Период оборота дебиторской задолженности можно рассчитать по формуле:

где ∑ДЗ – средняя сумма дебиторской задолженности за год,

∑выручка – итого выручка за год.

Продолжительность операционного цикла: формула

Для оценки времени одного оборота сырья и материалов нужно сложить периоды оборота дебиторской задолженности и запасов. Формула длительности операционного цикла выглядит так:

где T оц – продолжительность операционного цикла (в днях),

Т одз – период оборота дебиторской задолженности (в днях),

Т оз – период оборота запасов и затрат,

К оз – коэффициент оборачиваемости запасов и затрат.

Для того чтобы определить операционный цикл, нужно посчитать производственный цикл.

Производственный цикл

Производственный цикл – это период, который требуется товарно-материальным запасам предприятия для совершения полного оборота. Иначе говоря, для производственных и торговых компаний это количество дней от момента поступления сырья на склад до отгрузки готовой продукции покупателю. Для компаний, работающих в сфере услуг, это длительность оказания одной услуги.

Из определения следует, что производственный цикл может быть разбит на фазы:

1. Цикл оборота сырья и материалов.
2. Цикл оборота незавершенного производства.
3. Цикл оборота готовой продукции.

Расчет производственного цикла

Универсальной формулы для расчета длительности производственного цикла не существует, поэтому произведем расчет длительности каждой составляющей цикла. Все цифры для расчета можно взять из регламентированной бухгалтерской отчетности компании за год (или за любой другой период).

Для расчета периода оборота сырья и материалов применим формулу:

где Tоб.с – период оборота сырья и материалов, в днях,

∑остаток сырья и материалов – средний остаток сырья и материалов на складе за год,

∑ затраты на сырье и материалы – общие затраты на сырье и материалы, в год.

Формула расчета периода оборота незавершенного производства:

где Тоб.нзп – период оборота незавершенного производства, в днях,

∑НЗП – средняя сумма незавершенного производства за год,

∑себестоимость проданной продукции – общая себестоимость проданной за год продукции.

Период оборота готовой продукции рассчитывается по формуле:

где Тоб.гп – период оборота готовой продукции, в днях,

∑ГП – среднее значение остатков ГП на складе за год,

Непосредственно сам производственный цикл считается как сумма из трех посчитанных ранее периодов. Формула длительности производственного цикла выглядит так:

Производственный цикл измеряется в днях, месяцах, минутах, часах и т. д.

Сокращение операционного цикла и получение дополнительной прибыли

Длительность операционного цикла напрямую влияет на величину прибыли, извлекаемой компанией за год. Чем короче операционный цикл, тем больше оборотов совершат оборотные активы за год, и, соответственно, больше прибыли получит компания на единицу вложенных средств. Поэтому рассмотрим способы сокращения операционного цикла, разделив их на группы:

1 группа. Сокращение периода оборота сырья и материалов

Сюда относят следующие методы:

1. внедрение политики закупок в организации, унификация закупочных процедур, определение ключевых поставщиков и максимальная централизация процессов закупки. Итогом внедрения метода станет сокращение простоев за счет неорганизованности, периода поиска поставщика и переговоров. Дополнительными бонусами возможно будут более быстрая транспортировка сырья и материалов к месту производства и соглашение о сниженных ценах закупки;
2. внедрение политик управления складскими запасами, XYZ анализ, определение минимальных партий по группам сырья и материалов. Положительный эффект будет выражен в нивелировании простоев из-за недостачи сырья и материалов;
3. автоматизация управления складскими запасами и логистики. Как и в любом другом направлении бизнеса, автоматизация даст эффект в виде лучшей управляемости, повышении производительности труда , и как следствие, сокращения оборачиваемости сырья и материалов.

2 группа. Сокращение периода оборота незавершенного производств

Методы данной группы наиболее капиталоемкие и трудоемкие из всех перечисленных, но и отдача от их внедрения велика:

1. модернизация станков и производственного оборудования, покупка новых роботизированных линий. Любое крупное капиталовложение должно быть сначала проанализировано на предмет повышения фондоотдачи производства (см. также что показывает фондоотдача), но опыт многих компаний показывает, что совершенствование технологий производства дает больший эффект в виде прибыли от сокращения операционного цикла, чем капиталовложения на покупку оборудования;
2. совершенствование технологичности и унификации производимой продукции. Не менее дорогой, но и не менее действенный метод. Простои на перенастройку оборудования часто обходятся предприятию дороже, чем вложения в НИОКР;
3. повышение эффективности труда. Богатый комплекс мер по поднятию производительности труда описан в специализированной литературе, среди них: переход на сменный график, фотография рабочего дня, оценка труда на основе KPI, максимальная автоматизация и роботизация производственных процедур;
4. грамотная организация управления производственными процессами, повышение параллельности процессов, определение оптимального размера партии и прочее.

3 группа. Сокращение периода оборота готовой продукции

Для третьей группы действенны все методы, перечисленные для первой группы плюс:

1. внедрение политик работы с заказчиками, синхронизация производства с запросами ключевых заказчиков (если возможно). Эффектом от внедрения метода будет рациональное производство партий товара под нужды заказчиков и избежание залеживания готовой продукции;
2. перманентный анализ рынка, динамики спроса, сезонности спроса, конкуренции на рынке. Если рынок сбыта предприятия – розничный, или оно выходит на новые для себя рынки и пока не обзавелось постоянными заказчиками, этот метод становится первым по важности из всего комплекса мер;
3. сокращение времени формирования отчетной документации;
4. налаживание собственной логистической сети, либо выбор оптимальной логистической компании - партнера и/или согласование минимальных сроков поставки готовой продукции заказчикам, штрафов за задержку.

Что такое финансовый цикл

Если длительность производственного цикла определяет величину прибыли, извлекаемую компанией, то длительность финансового цикла напрямую влияет на наличие в компании свободных денежных средств.

Финансовый цикл – это срок, на который из оборота выведены денежные средства для обеспечения операционной деятельности. Иными словами, это количество дней от оплаты поставщику за сырье и материалы до получения средств от заказчика за готовую продукцию.

Рассчитывается финансовый цикл по формуле:

где T f – финансовый цикл предприятия,

To – операционный цикл,

Tкз – период оборота кредиторской задолженности.

Период оборота кредиторской задолженности в свою очередь рассчитывается как:

Где ∑КЗ – средняя величина кредиторской задолженности за год,

∑себестоимость проданной продукции – общая себестоимость проданной за год продукции.

Продолжительность финансового цикла

Продолжительность финансового цикла предприятия определяется как разница между периодом обращения запасов и дебиторской задолженности и периодом обращения кредиторской задолженности. Формула длительности финансового цикла выглядит так:

где T з – период оборота запасов предприятия,

T дз – период оборота дебиторской задолженности,

T кз – период оборота кредиторской задолженности,

К одз – коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности,

К оз – коэффициент оборачиваемости запасов,

К окз – коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности.

Любое промышленное предприятие проходит через цикл операционной деятельности, в течение которого закупаются материально-производственные запасы, производится готовая продукция и реализуется за наличные денежные средства или в кредит и, наконец, дебиторская задолженность погашается за счет поступлении денежных средств от клиентов. Этот цикл называется операционным. Операционный цикл отражает промежуток времени, в течение которого оборотные активы совершают полный оборот.

Рисунок №1. Взаимосвязь производственного и финансового циклов

В составе операционного цикла выделяют несколько компонентов:

Цикл оборота материально-производственных запасов (производственный цикл) - среднее время (в днях), необходимое для перевода материально-производственных запасов из формы материалов (сырья) в готовую продукцию и ее реализации. Таким образом, производственный цикл - это период времени, который начинается с момента поступления материалов на склад и заканчивается в момент отгрузки покупателю готовой продукции, которая была изготовлена из данных материалов.

Цикл оборота дебиторской задолженности - среднее время, необходимое для погашения покупателями дебиторской задолженности, возникшей в результате осуществления продаж в кредит.

Цикл оборота кредиторской задолженности - среднее время, проходящее с момента закупки материально-производственных запасов предприятием до момента оплаты счетов кредиторов.

На основе вышеприведенных компонентов рассчитывается финансовый цикл.

Финансовый цикл - это разрыв между сроком платежа по своим обязательствам перед поставщиками и получением денег от покупателей (дебиторов). Иными словами, он характеризует отрезок времени, в течение которого полный оборот совершают собственные оборотные средства.

Финансовый цикл = Производственный цикл + Период оборота дебиторской задолженности - Период оборота кредиторской задолженности

Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция. Оно может произойти за счет ускорения производственного процесса (периода хранения материально-производственных запасов, снижения длительности изготовления готовой продукции и периода ее хранения на складе), ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности, замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.

В банковской практике операционный цикл рассматривается как:

Операционный цикл = Оборачиваемость запасов + Оборачиваемость дебиторской задолженности - Оборачиваемость кредиторской задолженности (в днях)

Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности . Поскольку предприятие оплачивает счета поставщиков с временным лагом, время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, то есть финансовый цикл, уменьшается на среднее время обращения кредиторской задолженности. Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция. Если сокращение операционного цикла может быть осуществлено за счет ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности, то финансовый цикл может быть сокращен как за счет этих же факторов, так и за счет некоторого некритического замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.